Что такое аннуитет или дополнительная пенсия?


Аннуитет – это последовательность нескольких (как правило одинаковых) платежей, совершаемых через равные промежутки времени.

Количество платежей может быть зафиксированным (например: выплата потребительского кредита является примером аннуитета с фиксированным количеством фиксированных платежей, осуществляемых ежемесячно); но может быть обусловлено наступлением какого-либо события (например, в страховании традиционными являются ануитеты, прекращаемые с момента смерти застрахованного).

Дополнительная пенсия, выплачиваемая пенсионным фондом, работодателем или страховой компанией также является аннуитетом.

С другой стороны, аннуитет – это способ исполнения финансовых обязательств, когда один платеж заменяется последовательностью нескольких платежей, в которые внесена поправка на снижение стоимости денег во времени. Например, в страховании жизни страховая выплата в случае смерти застрахованного может быть заменена на периодические выплаты в течение нескольких лет.

Синонимом термина «аннуитет» является рента.

Классификация аннуитетов

I. Первой характеристикой аннуитета, которая во многом определяет его другие характеристики, в частности риски, является природа плательщика аннуитета. Например, можно выделить:

1. Страховые (Выплачиваемые страховыми компаниями);
2. Пенсионные (Выплачиваемые пенсионными фондами);
3. Финансовые (платятся банками и другими финансовыми организациями);
4. Выплачиваемые другими юридическими лицами;
5. Выплачиваемые частными лицами (обычно погашение кредитов и оплата покупок в рассрочку).

Разумеется, эта классификация весьма условна, так как, например, страховая компания может выплачивать аннуитет не связанный с ее страхово деятельностью…

II. Естественной является классификация аннуитетов по признаку срочности:

1. Срочные аннуитеты, т.е. фиксированное число платежей.
2. Срочные аннуитеты с возможностью досрочного прекращения. (Например, кредиты с возможностью досрочного погашения)
3. Бессрочные аннуитеты (пенсии, выплачиваемые до смерти пенсионера)
4. В особую группу нужно выделить аннуитеты у которых не только количество платежей не является фиксированным, но и время начала осуществления платежей. (Пример: пенсия по инвалидности.)

III. По частоте платежей можно выделить ежегодные, ежемесячные, ежеквартальные и т.д. аннуитеты.

Первоначальной формой аннуитетов были ежегодные, а в настоящее время наиболее распространены ежемесячные.

IV. По величине платежей и подверженности инфляции можно выделить следующие разновидности:

1. Фиксированные аннуитеты, т.е. все платежи одинаковы;
2. Валютные аннуитеты, в которых для защиты от инфляции выплаты привязаны к одной иностранной валюте или корзите валют;
3. Индексируемые, т.е. величина платежей привязывается к индексу инфляции;
4. Переменные, для которых величина выплат привязывается индексу доходности фиансовых инструментов.

Риски, связанные с аннуитетами и пенсиями

Для плательщика и получателя аннуитета риски разные и мы перечислим их по-отдельности.

Риски плательщика аннуитета

Мы рассматриваем только страховые и пенционные аннуитеты, поэтому здесь не перечисляются риски, свойственные другим видам аннуитетов.

1. Риск долгой жизни получателя аннуитета.
2. Риск низкой доходности финансовых инструментов.
3. Риск низкой инфляции, ведущей к низкой доходности.
4. Инвестиционные риски, связанные с отставанием цен финансовых инструментов от инфляции.

Риски получателя аннуитета

1. Риск неплатежеспособности плательщика аннуитета.
2. Риск преждевременной смерти.
3. Риск дожития до окончания срока действия аннуитетного договора.
4. Риск высокой инфляции.

Особенности переменных аннуитетов

Здесь мы рассмотрим особенности только тех аннуитетов, величина периодических платежей для которых будет меняться с течением времени (не предсказуемым образом), причем уже после начала аннуитетных платежей.

Во-первых, несмотря на переменность аннуитета, величина платежей в течение полисного года, зачастую совпадающего с календарным, не изменяется. Т.е. величина платежей в будущем году рассчитывается в конце текущего года.

Во-вторых, несмотря на привязку аннуитета к индексу инфляции или к финансовому индексу, получатель аннуитета заинтересован в стабильности. Поэтому ему должны даваться гарантии доходности, и как минимум не убывания пенсионных выплат.

В-третьих, аннуитет предполагает очень высокую ликвидность инвестиций пенсионного фонда или страховой компании, поэтому достаточно большая часть инсвестиций должна осуществляться в долговые ценные бумаги, что означает НЕДОСТАТОЧНУЮ защиту от инфляционных рисков для плательщика и малую гарантированную доходность для получателя аннуитета.

В-четвертых, переменный аннуитет подразумевает большую выкупную комиссию из-за меньшей ликвидности инвестиций.

От чего зависит стоимость аннуитета?

Как и везде в страховании жизни основными факторами, определяющими стоимость аннуитета являются демографические факторы. Среди них наиболее важны пол (для женщин аннуитет дороже) и возраст, с которого выплачивается аннуитет.

Если аннуитет является отложенным то важным является и возраст в котором заключается договор. Ограниченность срока выплаты аннуитета (обычно аннуитет выплачивается не менее 10 лет) оказывает относительно небольшое влияние, поскольку продолжительнось жизни пенсионера после окончания аннуитета невелика; т.е. стоимость ограниченного аннуитета оказывается близка к стоимости бессрочного.

Немаловажными факторами при определении стоимости аннуитета окажутся доходность инвестиций, риски на финансовом рынке и уровень инфляции.

Поскольку аннуитеты являются относительно более короткими договорами, чем страховые полисы страхования жизни, то важными при оценке аннуитетов становятся краткосрочные процентные ставки и ликвидность финансового рынка.

Дополнительно повышают цену аннуитета:
1. Возможность расторжения договора с возвратом невыплаченной суммы;
2. Выплаты в случае смерти получателя аннуитета;
3. Защита от инфляции.

Защита от инфляции

Получателем аннуитета обычно является пенсионер, у которого нет других средств для поддержания привычных стандартов жизни. Поэтому получателю аннуитета нужна максимальная защита от любых рисков и, в частности от риска инфляции, который при условии достаточной надежности плательщика, оказывается основным.

Следовательно, пенсионер согласен платить за защиту от инфляции, причем он более склонен заплатить за нее, чем страхователь в других видах долгосрочного страхования. А следовательно, предлагать аннуитеты с защитой от инфляции выгодно и страховщику.

Среди способов защиты от инфляции можно перечислить:

1. Аннуитет с растущими выплатами. Этот вариант уменьшает воздействие инфляции на благосостояние пенсионера, но при этом не защищает от инфляционных рисков, т.е. от колебаний темпов инфляции.

2. Аннуитеты, привязанные к финансовым индексам. Идея, лежащая в основе этих аннуитетов, заключается в том, что доходность финансовых рынков косвенно зависит от уровня инфляции, т.е. повышение инфляции неизбежно вызовет рост доходности финансовых инструментов. Однако известно, что:

а) рост доходности финансовых рынков отстает во времени от инфляции;

б) доходность на финансовом рынке не вполне коррелирована с инфляцией.

Поэтому защита от инфляции не будет полной, и получатель аннуитета оказывается подвержен финансовым рискам.

3. Индексируемые аннуитеты. Т.е. аннуитеты, величина платежей в которых явным образом индексируется в зависимости от инфляции. К несчастью такие аннуитеты будут излишне дороги для страхователей, поскольку они перекладывают весь риск инфляции на плательщика аннуитета, а поскольку способов полностью избежать этого риска у последнего нет, то он должен заложить в цену аннуитета и плату за инфляционный риск и доп. надбавку за возможность неправильной оценки этого риска.

Кому нужны аннуитеты?

Всем, у кого есть накопления, которые хочется превратить в постоянный доход на протяжении оставшейся жизни; и у кого нет желания, навыков или возможности управлять этими накоплениями лично, а также есть желание избежать финансовых рисков.





ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: