Страховщики жизни используют кредиты для оптимизации инвестиционных портфелей
Растущий спрос на частные кредиты среди страховщиков жизни для оптимизации инвестиционных портфелей и согласования распределения активов с обязательствами по продуктам привлекает повышенное внимание регуляторов во всем мире, согласно анализу Moody’s режимов регулятивного капитала в США, Бермудских островах, Европе и Японии, а также как страховщики жизни, исследующие инвестиционный портфель.
Регулирование инвестиций страховщиков часто значительно отличается от юрисдикции к юрисдикции.
Цель этого анализа – показать роль изменений в требованиях к регулятивному капиталу и расчетам резервов в формировании инвестиционного выбора страховщиков жизни.
В нем подчеркивается, что, хотя регулирование является существенной движущей силой распределения активов, другие факторы, такие как широта рынков капитала, также играют решающую роль.
Регуляторы активно пытаются скорректировать правила, чтобы они лучше соответствовали изменяющейся динамике рынков капитала. Возможность понижения процентных ставок вместе с постоянным поступлением частных кредитных активов может еще больше ускорить расширение частных кредитных инвестиций в портфелях страховщиков жизни.
Региональные отличия очевидны в инвестиционных портфелях страховщиков жизни, с заметным увеличением глобальных ассигнований на неликвидные и частные кредитные активы в последние годы.
В регионах с наибольшей склонностью к частным кредитным активам, таким как США и Бермудские острова, регуляторы склонны вводить более строгие правила для этих классов активов.
В Европе, где риск частного кредитования сравнительно ниже, политики и регуляторы рассматривают возможность корректировки правил поощрения диверсификации инвестиций страховщиков.
Эта тенденция была особенно стремительной в США и на Бермудских островах, где компании по страхованию жизни также демонстрируют значительную склонность к структурированным активам. Напротив, европейские и японские страховщики, как правило, предпочитают суверенные облигации и акции в своей структуре активов.
Эти отличия в инвестиционных стратегиях частично обусловлены отличиями нормативно-правовой базы в разных регионах.
Различия в требованиях регулятивного капитала влияют на структуру активов страховщиков, при этом стоимость перехода между классами активов существенно отличается в зависимости от регуляторных режимов.
В юрисдикциях, где для расчета обязательств используются более высокие ставки дисконта, существует благоприятная среда для инвестирования страховщиков жизни в высокодоходные неликвидные ценные бумаги с фиксированным доходом.
Неопределенность, связанная с регуляторным режимом новых инвестиционных инструментов в сочетании с освобождением капитала от передачи активов и обязательств между юрисдикциями, в том числе из США на Бермудские острова, побуждает регуляторы усилить проверку перестраховых операций и частных кредитных активов.
